2022年上半年韩国三家电池企业动力电池安装量，LG Energy以29.2GWh排在第二位，同比增长6.9%；SK-On13.2GWh，增长2.1倍，三星SDI 10.0GWh ，增长50.6%。
销售业绩来看，LG、SDI和SK On的收入分别为489.5亿、456.6亿和132.5亿，盈利分别为23.7亿、39.1亿和-31.2亿。
可以看到，LG Energy的增速非常低，目前SK-On的资本开支也好，整个进取心也好则非常上进。
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图1 韩国三家电池企业的业绩
电池企业的业绩主要取决于客户：
LG 能源
SK On
SDI
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图2 韩国电池企业客户
1、SK On的软包和发展
SK On的增速还是非常快的，到2022年底，匈牙利第二工厂新产能投产及中国盐城工厂的扩建将使电池产能达77GWh，为2021年底的两倍。到2025年，SK-On全球范围内规划产能220GWh以上，其中中国77GWh，韩国5GWh，欧洲48GWh（合资算上以后有92.6GWh），美国94GWh（最终要扩产到150GWh）。
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图3 SK On的客户
虽然亏损很多，但是SK-ON进入下半年以后运营能力提升，大宗商品价格趋于稳定，通过与OEM重现商谈定价，下半年盈利能力将有所改善，有望在4Q22实现营业利润收支平衡的目标。2022全年，预计收入将增长2倍到达7万亿韩元（364亿人民币）。从福特与CATL就LFP电池达成合作，来看后续SK-ON再22年年底前完成LFP电池开发，也在与客户就LFP电池供应进行讨论和谈判。
备注：使用LFP技术，目前来看是个全球性的趋势。
2、LGES的软包和发展
在前几年的扩张和召回以后，LGES的发展步调还是有所调整，和竞争对手相比，目前LG的增速基本和松下持平。目前LEGS的客户主要包括GM、STELLANTIS、大众、现代、起亚、雷诺、福特、沃尔沃等，截至22年6月底在手订单310万亿韩元。
表1 全球动力电池企业的安装量
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2022年上半年资本支出约为2.7万亿韩元，主要用于与通用汽车在美国建立合资企业，并且扩大圆柱电池生产线；从2022年全面来看，预计资本支出约为7万亿韩元。LGES目前也是首先锁定客户，在全球建设工厂，北美地区包含与通用、Stellantis 等合资建设的4家工厂，欧洲以波兰为中心的软包工厂（也需要考虑新增圆柱产能，这个主要是FCA和特斯拉的需求），亚洲韩国梧仓和中国的生产基地，以及在印尼合资建设的工厂；预计到2025年底，LGES将拥有约540GWh电池产能。
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图4 LGES的全球产能的布局
从下半年来看，LGES主要客户将推出新车型，和通用合资企业将从2Q22开始投产，这些将推动动力电池的增长。LGES上半年与客户就金属成本转嫁进行谈判，成本转移的影响将从2022年第三季度开始体现，2022年下半年税后净营业利润和收入将比上半年增长34%，比2021年上半年增长48%。而2022年全年的年度收入指引从19.2万亿韩元上调至22万亿韩元。
LGES将继续坚持软包和圆柱路线，维持NCMA正极和硅负极的软包电池的方案，努力提供4680大圆柱电池的稳定供应，并研发下一代固态电池技术，在磷酸铁锂方面也开始布局了，在储能上已经推出了产品。
图5 LGES的下一代产品开发
小结：中国对新能源汽车的接受度比较高；在电池涨价这么多的情况下，国内的市场还是最为给力的。
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